Forex Freitag: USD, EUR, GBP, CNH


Willkommen bei Forex Friday, einem wöchentlichen Bericht, in dem wir ausgewählte Währungsthemen hauptsächlich aus makroökonomischer Sicht diskutieren, aber hier und da auch eine Prise technische Analyse hinzufügen.

In der dieswöchigen Ausgabe diskutieren wir Dollar- und NFP-Daten und analysieren den Euro, das Pfund und den Yuan.

  • Es ist unwahrscheinlich, dass die NFP den Kurs des Dollars ändern wird
  • GBP/USD von einem Doppelschlag getroffen
  • EUR/USD in Richtung 0,95?
  • USD/CNH fällt, nachdem die Hoffnungen auf Null-Covid-Politik nachgelassen haben

Chinesischer Optimismus treibt alles in die Höhe

Es wurde viel darüber geredet, dass China – endlich – kurz davor steht, seine strenge Covid-Zero-Politik aufzugeben, ein Schritt, der den Einbruch der Wirtschaft wieder entfachen und seine Aktien und Währungen stützen könnte. So haben sich die Märkte heute verhalten, als die Aktien in Hongkong und China über Nacht in die Höhe geschossen sind und heute alles andere angetrieben haben. Die europäischen Märkte stiegen ebenso wie Öl, Gold, Silber und Kupfer. Der Aussie gehörte aufgrund seiner engen Handelsbeziehungen zu China zu den besten Performern und stieg während der Sitzung trotz eines stärkeren US-Arbeitsmarktberichts um rund 2,8 %. Es lohnt sich, den USD/CNH hier im Auge zu behalten, um zu sehen, ob diese Bewegung weitere Beine hat und wie viel Auftrieb sie den globalen Finanzmärkten geben wird.

Dollar: Eine starke NFP dürfte den Dollar unterstützen

Zuvor sahen wir die Veröffentlichung von US-Beschäftigungsdaten außerhalb der Landwirtschaft, die trotz steigender Arbeitslosigkeit besser als erwartet ausfielen. Aber aufgrund des Optimismus Chinas fiel der Dollar trotzdem weiter. Die Schlagzeilenzahl zeigte, dass die größte Volkswirtschaft der Welt 261.000 Arbeitsplätze geschaffen hat, ein Rückgang von 200.000.Zusätzlich wurde die Zahl des Vormonats von den ursprünglich gemeldeten 263.000 auf 315.000 revidiert. Unterdessen stieg die Arbeitslosenquote von zuvor 3,6 % auf 3,7 %. Der durchschnittliche Stundenlohn betrug 0,4 % statt der erwarteten 0,3 %.

Der Dollar, der aufgrund von Spekulationen, dass China seine Null-Covid-Politik lockern würde, bereits leicht unter Druck geraten war, erholte sich, bevor er während der Sitzung auf neue Tiefststände fiel. Sehr seltsame Reaktion – obwohl das normalerweise passiert, wenn ein Trade so einseitig ist. Angesichts der Stärke der Daten könnte der US-Dollar nächste Woche zurückkommen, also hören Sie noch nicht auf. Der Dollar-Index wird versuchen, eine zweiwöchige Pechsträhne zu beenden, obwohl er zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels niedriger war:

Vor dieser von China und NFP inspirierten Volatilität war der Greenback nach der vierten Zinserhöhung um 75 Basispunkte in Folge durch das FOMC am Mittwoch auf breiter Front gestiegen. Obwohl wir am Donnerstag weitere Anzeichen für schwächere Wirtschaftsdaten sahen, reichte dies nicht aus, um den Dollar zurückzuhalten. Die hohe Inflation in den USA hindert die Fed daran, eine zurückhaltende Haltung einzunehmen, weshalb Devisenhändler die schwachen US-Daten gerne ignorierten. Wie Powell auf der FOMC-Pressekonferenz deutlich machte, erwartet die Fed, die Zinsen noch stärker anzuheben als bisher angenommen. Tatsächlich bleibt die Inflation hartnäckig hoch und die Beschäftigung ist – wie wir gerade gesehen haben – ebenfalls sehr stark.

Abgesehen von der Beschäftigung zeigen die meisten anderen US-Wirtschaftsindikatoren Schwäche, was die Befürchtung einer Konjunkturabschwächung weckt. Der ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe (50,2) stieg kaum an, wie wir am Montag entdeckten, während wir auch beim Chicago-Einkaufsmanagerindex (45,3) einen schlechten Wert hatten. Am Donnerstag zeigte der ISM-Dienstleistungs-PMI 54,4 für Oktober gegenüber erwarteten 55,5 und 56,7 im September. Alarmierenderweise stürzten die neuen Exportaufträge von 65,1 im letzten Monat auf 47,7 ab. Dies zeigt, wie sehr der starke Dollar den US-Exporten schadet. Interessanterweise fiel auch der Beschäftigungs-Subindex um fast 4 Punkte auf 49,1. Unterdessen fielen die Fabrikbestellungen im Monatsvergleich um 0,1 %, da ein unveränderter Wert erwartet wurde.

Dies sind keineswegs großartige Wirtschaftsindikatoren, aber da die Situation außerhalb der USA noch schlimmer ist und die Fed sich immer noch weigert, zu einer zurückhaltenden Haltung überzugehen, bleibt der Dollar von den Rückgängen gestützt – trotz des großen Ausverkaufs vom Freitag.

EUR/USD stabilisiert sich vorerst

Der EUR/USD fand am Freitag ebenfalls starke Unterstützung, als die chinesische Aktienmarktrallye den Optimismus in Bezug auf eines der wichtigsten Exportziele Europas verstärkte. Der EUR/USD verließ dann die Hochs als Reaktion auf den US-Arbeitsmarktbericht, erholte sich jedoch schnell höher und blieb gut im positiven Bereich.

Da der EUR/USD aus seinem rückläufigen Kanal ausbricht, könnte es verlockend sein, einen Boden für das Paar auszurufen. Aber die Fundamentaldaten bleiben vorerst negativ.

Der Fed-Vorsitzende hat deutlich gemacht, dass die eingehenden Inflationsdaten bei der Reduzierung des Straffungstempos in den kommenden Sitzungen eine große Rolle spielen werden. Daher ist es sehr wichtig, die Inflationsdaten im Auge zu behalten, da der neueste Verbraucherpreisindex am Donnerstag nächster Woche veröffentlicht wird. Im September gab der VPI weniger als erwartet nach und lag auf einem immer noch sehr hohen Niveau von 8,2 % gegenüber zuvor 8,3 %. Der Zinssatz muss stark fallen, damit sich die Fed dreht. Die Inflationserwartungen sind ebenfalls gestiegen und die UoM-Umfrage ergab, dass sie im Oktober 5 % erreichten. Unterdessen hat sich die Verbraucherstimmung verbessert, aber angesichts der schwachen jüngsten Daten und der hohen Kreditkosten ist mit einem Rückgang zu rechnen. Die neuesten UoM-Daten werden nächsten Freitag veröffentlicht.

Auf der anderen Seite des Atlantiks sahen wir heute Morgen noch enttäuschendere deutsche Daten, wobei die Werksaufträge im Monatsvergleich um 4 % zurückgingen, verglichen mit einem erwarteten Rückgang von nur 0,5 %. Allerdings wurden die endgültigen PMIs für Deutschland und die Eurozone alle nach oben revidiert, obwohl sie beide deutlich unter 50,0 blieben.

Anfang nächster Woche werden wichtige Daten aus der Eurozone im Auge behalten. Nach der Veröffentlichung noch schwächerer PMI-Daten für das verarbeitende Gewerbe in der vergangenen Woche hat sich die Verlangsamung im deutschen verarbeitenden Gewerbe weiter verschlechtert. Wie genau die gesamte Industrieproduktion davon betroffen war, werden wir am Montag erfahren, wenn die Besorgnis über die wirtschaftliche Macht der Eurozone wächst. Sentix Investor Confidence erscheint ebenfalls am Montag, gefolgt von Einzelhandelsumsätzen in der Eurozone am Dienstag. Wenn wir in den Daten keine große Verbesserung sehen, erwarten Sie, dass der EUR/USD weiter in Richtung 0,95 fallen wird.

GBP/USD erholt sich, nachdem es von einem Doppelschlag getroffen wurde

Da die Fed weiterhin sehr restriktiv bleibt, beginnen immer mehr Zentralbanken, eine weniger restriktive Haltung einzunehmen. Einen Tag nachdem der Fed-Vorsitzende Jerome Powell davor gewarnt hatte, dass der Endzins höher als erwartet sein würde, übermittelte die Bank of England am Donnerstag die gegenteilige Botschaft, obwohl beide Zentralbanken die Zinsen jeweils um 75 Basispunkte anhoben. Dies führte dazu, dass der Cable unter 1,12 fiel, obwohl er sich seitdem erholt hat.

Bei der Fed stehen Rezessionsängste derzeit kaum auf der Tagesordnung, zumal die Beschäftigung weiterhin sehr stark ist. Im letzteren Fall geht es hauptsächlich um Stagflation und nicht nur um Inflation. Die BoE ist der Ansicht, dass sich im Vereinigten Königreich und weltweit rezessiver Druck aufbaut, was dazu beitragen sollte, die Inflation in Zukunft zu senken. Die BoE ist der Ansicht, dass der maximale Zinssatz wahrscheinlich niedriger sein wird als von den Finanzmärkten impliziert. Das war die wichtigste Erkenntnis aus der politischen Entscheidung vom Donnerstag. Der andere bemerkenswerte Punkt war, dass es im MPC zwei Andersdenkende gab, einer (Dhingra) forderte eine Erhöhung um 50 Basispunkte, der andere (Tenreyro) 25. Die Marktreaktion war logisch, der FTSE erholte sich um über 100 Punkte von seinen Tiefstständen als GBP/ Der USD fiel unter 1,12.

Trotz der Rally des GBP/USD könnten wir das Paar nächste Woche angesichts der zurückhaltenden Rhetorik der BoE und der restriktiven Botschaft der Fed niedriger sehen. Es besteht das Risiko, dass GBP/USD sogar wieder auf 1,10 zusteuern könnte. Da die kurzfristige Aufwärtstrendlinie durchbrochen ist, ist der technische Pfad des geringsten Widerstands trotz der Rallye am Freitag derzeit definitiv nicht nach oben gerichtet.

Mit Blick auf nächste Woche wird es am Freitag einen britischen Daten-Dump geben. Wir werden die Veröffentlichung des BIP am Montag und vierteljährlich sehen, ebenso wie die Herstellung, die Industrie und die Bauproduktion. Der Fokus liegt auf dem BIP. Nach einem überraschenden Wachstum von 0,2 % im zweiten Quartal wird eine technische Rezession vorerst vermieden – es sei denn, das BIP des Vorquartals wird nach unten revidiert. Wie auch immer, die britische Wirtschaft liegt in Trümmern, wie die BoE am Donnerstag betonte. Mit einer zweistelligen Inflation ist Stagflation die beste Beschreibung der Wirtschaft, weshalb das GBP erneut abstürzte. Kommt das Pfund weiter unter Druck?

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