Gold, TIPS, Bitcoin und alternative ETFs waren nicht die Inflationsabsicherungen, die sie sein sollten


Vielleicht möchten Sie erwägen, Ihre Inflationsabsicherungen zu verkaufen. Der Verbraucherpreisindex-Bericht vom nächsten Donnerstag wird voraussichtlich zeigen, dass die US-Inflation ihren jüngsten Abschwächungstrend fortsetzt (auf 7,9 %, laut Ökonomen, die vom Wall Street Journal befragt wurden – ein Rückgang gegenüber der Jahresrate von 8,2 % im Vormonat und einer Rate von 9,0 % für Juni).

Außerdem sind Inflationsabsicherungen möglicherweise keine so gute Investition, selbst wenn die Inflation zunimmt. Betrachten Sie einige dieser beliebten Investitionen, die als Inflationsabsicherung angepriesen werden:

  • Gold-GC00,
    -0,40 %
    hat seit Anfang letzten Jahres einen annualisierten Verlust von 6,8 % erzielt, gemessen am SPDR Gold Shares ETF GLD,
    -0,40 %
    – trotz der 12-monatigen Änderungsrate der US-Inflation, die von 1,3 % Anfang 2021 auf derzeit 8,2 % sprunghaft angestiegen ist. Die reale oder inflationsbereinigte Rendite der SPDR-Goldaktien seit Januar 2021 betrug minus 14,3 % auf Jahresbasis.

  • BitcoinBTC USD,
    -4,60 %
    schnitt sogar noch schlechter ab: seine reale Rendite betrug im gleichen Zeitraum minus 24,1 % auf Jahresbasis.

  • Noch schlimmer waren die Treasury Inflation Protected Securities (TIPS). Während ihre Renditen bis zur Fälligkeit an die Inflationsrate gekoppelt sind, schwanken ihre kurzfristigen Preise manchmal dramatisch. Langfristige TIPS gemäß dem PIMCO 15+ Year US TIPS Index ETF LTPZ,
    +0,07 %
    Z], haben seit Anfang 2021 einen annualisierten Verlust von 25,2 % erwirtschaftet.

Während diese Verluste überraschend sind, ist die bestenfalls mittelmäßige Performance von börsengehandelten Fonds, die darauf ausgelegt sind, ausgeklügeltere Ansätze zur Inflationsabsicherung zu verfolgen, noch überraschender. Die Inflationsabsicherungs-ETFs, die im vergangenen Jahr am besten abgeschnitten haben, haben im Allgemeinen längerfristig nicht so gut abgeschnitten – und umgekehrt.

Dies ist ein entscheidender Punkt, da es relativ einfach ist, eine Strategie zu entwerfen, die unter bestimmten Umständen gut funktioniert. Eine ganz andere ist es, eine Strategie zu entwickeln, die das nicht nur tut, sondern auch langfristig gut funktioniert.

Ein gutes Beispiel ist der Simplify Interest Rate Hedge ETF PFIX,
+2,39 %,
die als funktionales Äquivalent zur Anlage in langfristige Put-Optionen auf 20-jährige US-Schatzwechsel konzipiert ist. Seit den TMUBMUSD20Y 20-Jahres-Schatzwechseln,
4.551%
Nachdem die Zinsen im vergangenen Jahr gestiegen sind, hat sich dieser ETF spektakulär entwickelt – ein Plus von 109,0 % in den letzten 12 Monaten. Da dieser ETF Anfang 2021 aufgelegt wurde, haben wir keine längerfristigen Renditen dafür, aber wir wissen, dass er nicht annähernd an seine jüngsten Renditen herangekommen wäre. Die Rendite 20-jähriger Staatsanleihen ist heute beispielsweise niedriger als 2009. Wenn es den Simplify ETF also seitdem gegeben hätte, hätte er mit ziemlicher Sicherheit einen kumulativen Verlust erlitten.

Die folgende Grafik zeigt die 1-, 3-, 5- und 10-Jahres-Renditen von drei der führenden ETFs, die darauf ausgelegt sind, langfristig reale Renditen zu erzielen. Beachten Sie, dass einerseits der ETF mit der besten tatsächlichen Rendite im vergangenen Jahr – der ProShares Inflation Expectations ETF RINF,
+2,11 %
— dennoch in den letzten 10 Jahren einen Verlust erlitten. Inzwischen der ETF mit der besten 10-Jahres-Rendite – SPDR SSGA Multi-Asset Real Return ETF RLY,
-0,11 %
– hat in den letzten 12 Monaten an Boden verloren.

Langfristig der beste Inflationsschutz

Es ist zu erwarten, dass dieser Kompromiss zwischen kurz- und langfristig Inflationsabsicherungen auch in Zukunft schaden wird. Beispielsweise wird eine Anlage, die kurzfristig am besten abschneidet, wenn sich die Inflation verschlechtert, langfristig höchstwahrscheinlich enttäuschende Realrenditen erzielen und umgekehrt.

Nehmen Sie zum Beispiel Aktien. Von allen großen Anlageklassen haben diese langfristig die Inflation am stärksten übertroffen. Aber kurzfristig gehören Aktien zu den Schlusslichtern, wenn die Inflation anzieht. Letztendlich, so einfach es klingt, können Sie Ihren Kuchen nicht haben und ihn auch essen.

Mark Hulbert ist ein regelmäßiger Beitragender zu MarketWatch. Seine Hulbert Ratings verfolgen Investment-Newsletter, die eine feste Gebühr zahlen, um geprüft zu werden. Er ist erreichbar unter [email protected]

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