Ne soyez pas dupe. Les activités internationales d’Amazon sont plus rentables que vous ne le pensez.


Amazone (AMZN -1,96%) opère en dehors de l’Amérique du Nord depuis près de 25 ans, mais l’entreprise perd encore des tonnes d’argent à l’étranger.

Son segment international, qui se compose principalement de ventes de commerce électronique en dehors de l’Amérique du Nord, a perdu 5,5 milliards de dollars au cours des trois premiers trimestres de 2022 et a été dans le rouge pendant une grande partie de son histoire.

À une époque où les actions d’Amazon semblent être en chute libre, il est facile de blâmer ses activités internationales et ses activités similaires non rentables. L’entreprise a longtemps donné la priorité à la croissance plutôt qu’à la rentabilité, et le fondateur Jeff Bezos a inculqué une culture de gestion de l’entreprise sur le long terme, avec relativement peu de valeur dans les gains à court terme.

Cependant, le commerce international a plus à offrir qu’il n’y paraît. Bien que le segment perde de l’argent, ce n’est pas comme si Amazon échouait dans tous les pays où il opère. En fait, il existe une opportunité pour l’entreprise d’augmenter considérablement sa rentabilité en rationalisant ses activités sur les marchés internationaux, et le marché semble l’ignorer.

Un employé d'un centre de distribution Amazon.

Source de l’image : Amazon.

Un mélange de marchés

Amazon exploite des sites Web locaux dans plus d’une douzaine de pays, mais certains marchés internationaux sont beaucoup plus matures que d’autres.

Par exemple, la société est active au Royaume-Uni depuis 1998 mais n’a lancé un site Web local en Belgique qu’au troisième trimestre. Lors de l’appel sur les résultats, le directeur financier Brian Olsavsky a expliqué pourquoi l’entreprise perd autant d’argent sur le segment international cette année :

[I]L’international est toujours un mélange de rentabilité dans les pays les plus établis d’Europe et du Japon, équilibré par les marchés émergents et l’investissement dans des prestations de premier ordre. Je pense que le plus gros problème trimestre après trimestre, [is that] L’augmentation des pertes par rapport au deuxième trimestre s’est accompagnée de coûts d’exploitation supplémentaires en Europe. Nous avons vu des coûts de carburant plus élevés là-bas, encore plus sûrs aux États-Unis.

Il a également déclaré que les ventes de Prime Day ont tendance à être déficitaires, car la société vend de nombreux appareils pour les achats de vacances, qu’elle vend généralement au prix coûtant, pour ensuite générer un flux de bénéfices en vendant du contenu sur ces appareils.

Mais cela vaut la peine de considérer la déclaration d’Olsavsky. Amazon n’est pas rentable car il ne peut pas faire de profit à l’étranger. Au lieu de cela, la société continue d’investir dans la croissance en ajoutant des avantages Prime dans ces pays et en investissant des milliards dans des marchés émergents comme l’Inde, ce que Bezos considère comme un pari générationnel.

L’heure est-elle à la retenue ?

Bien qu’Amazon ait plus de contrôle sur ses activités internationales qu’il n’y paraît, cela ne change rien au fait qu’il a encore perdu plus de 5 milliards de dollars du segment cette année, et bien plus que cela dans son histoire.

Alors que la croissance globale des ventes ralentit à un chiffre et que ses principales activités de commerce électronique perdent de l’argent dans les segments nord-américain et international, Amazon se serre la ceinture comme jamais auparavant. La société a suspendu les embauches dans des entreprises telles que Corporate Retail et Amazon Web Services. Il met également fin à des expériences comme Amazon Care, son initiative de télésanté et de santé personnelle, et Scout, son robot de livraison.

Le segment international ayant brûlé 2,5 milliards de dollars au dernier trimestre, il est peut-être temps de se serrer la ceinture à l’étranger également.

Amazon a construit une entreprise massive en dehors de l’Amérique du Nord, avec des ventes qui devraient dépasser les 100 milliards de dollars cette année, mais cela ne vaut pas grand-chose s’il ne peut pas réaliser de bénéfices là-bas. Il reste à voir si les investissements dans des pays comme la Belgique et l’Inde seront payants.

Il ne sera peut-être pas facile pour Amazon de tourner ses leviers de rentabilité dans le secteur international, car il ne quittera pas les marchés sur lesquels il opère déjà. Mais trouver un moyen d’améliorer le résultat net dans le segment international prendrait beaucoup de temps pour améliorer la situation financière globale de l’entreprise.

La bonne nouvelle est que la société est au milieu d’un examen de réduction des coûts qui devrait réduire au moins certaines dépenses sur les marchés internationaux qui semblent mûrs pour une telle opportunité. Alors qu’Amazon a déjà perdu plus de 5 milliards de dollars dans ce segment cette année, les milliards de réductions de dépenses pourraient faire grimper le titre, d’autant plus qu’il a baissé de 50 % par rapport à son sommet de l’année dernière.

Dans cet esprit, les investisseurs seraient avisés d’acheter l’action maintenant, avant que l’impact de ces mouvements n’ait un impact sur le résultat net.

John Mackey, PDG de Whole Foods Market, une filiale d’Amazon, est membre du conseil d’administration de The Motley Fool. Jeremy Bowman occupe des postes chez Amazon. The Motley Fool occupe des postes et recommande Amazon. The Motley Fool a une politique de divulgation.

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