Stock Week Ahead: Comment les Midterms pourraient affecter Wall Street

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New York
Entreprise CNN
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La semaine dernière a été volatile à Wall Street. Les actions ont chuté après que le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a anéanti les rêves de redressement du marché et a laissé entendre que d’autres hausses de taux importantes étaient probablement à venir. Mais Wall Street continue de placer ses espoirs dans Washington.

Les investisseurs parient sur une grande vague de républicains aux élections de mi-mandat. Si les républicains prennent le contrôle d’au moins une chambre du Congrès lors des élections de mi-mandat de mardi, cela entraînera probablement une autre impasse, ce que le marché aime généralement.

Selon les données d’Edelman Financial Engines, le S&P 500 a eu un rendement annualisé de 16,9 % depuis 1948 au cours des neuf années où un démocrate était à la Maison Blanche et les républicains détenaient la majorité dans les deux chambres du Congrès. Cela se compare à 15,1% en période de contrôle démocratique total et à 15,9% les années où il y avait un gouvernement unifié du GOP.

Les investisseurs sont plus qu’heureux lorsque les politiciens se chamaillent mais ne promulguent pas de nouvelles lois qui pourraient nuire aux bénéfices des entreprises.

Un exemple est l’impôt sur les sociétés.

« Que signifient les mid-terms pour les marchés ? Si les républicains obtiennent la Chambre des représentants, les augmentations d’impôts sont mortes”, a déclaré David Wagner, gestionnaire de portefeuille chez Aptus Capital Advisors. Les républicains sont peut-être moins enclins à approuver un impôt exceptionnel sur les bénéfices des compagnies pétrolières, et ils ne soutiennent généralement pas les hausses d’impôts sur les riches.

Le marché parie également que certains secteurs pourraient être stimulés – même si les républicains prennent le contrôle de la Chambre ou du Sénat et rendent vraisemblablement plus difficile l’adoption de lois par le président Biden.

C’est parce qu’il existe des domaines de consensus entre la Maison Blanche et les législateurs républicains.

“Un balayage du GOP pourrait entraîner davantage de dépenses pour la défense”, a déclaré Wagner. “L’augmentation du budget de la défense semble être une affaire bipartite.” La Chambre des représentants a adopté une proposition pour un budget de la défense record cet été.

Biden et les républicains semblent également être sur la même longueur d’onde sur la stimulation des dépenses d’infrastructure. Cela pourrait stimuler les services publics, les entreprises de construction et certaines actions immobilières. L’année dernière, le Congrès a adopté un projet de loi bipartite sur les infrastructures d’une valeur de plus de 1 000 milliards de dollars, qui a finalement été défendu par le président Biden. Mais on ne sait pas encore quel est l’appétit pour plus de dépenses… même s’il y a un consensus sur le fait qu’il en faut plus.

« Tout est polarisé politiquement, mais il y avait des points communs en termes d’infrastructures. C’était même avec [Donald] atout et [Hillary] Clinton en 2016″, a déclaré Jim Lydotes, directeur adjoint des investissements pour les actions chez Newton Investment Management. « En tant que pays, nous avons trop peu investi dans les infrastructures. C’est un domaine où il y a beaucoup de points communs.”

Bien sûr, rien ne garantit que Biden et les autres dirigeants démocrates seront en mesure de travailler efficacement avec les républicains au Congrès. Enfin, le récit politique passera rapidement à la course présidentielle de 2024 une fois que les mi-mandat seront dans le rétroviseur. Le Congrès et la Maison Blanche pourraient passer plus de temps à se disputer qu’à essayer de faire adopter une législation.

Un gouvernement divisé peut également avoir des inconvénients importants, surtout si les craintes d’une récession l’année prochaine se concrétisent.

Rob Dent, économiste américain senior chez Nomura Securities International, a déclaré qu’il pourrait y avoir moins de dépenses fédérales dans les programmes de sécurité sociale si les républicains prenaient le contrôle du Congrès.

“Toutes choses étant égales par ailleurs, cela pourrait conduire à une reprise plus longue après une récession”, a déclaré Dent. Ce serait mauvais pour les actions en général, car les dépenses de consommation stimulent les bénéfices des entreprises.

Dent a ajouté qu’il y avait aussi la possibilité fâcheuse de plus de querelles à Washington sur le plafond de la dette. La dernière fois que cela a été un gros problème, c’était pendant le premier mandat du président Barack Obama. Les États-Unis ont perdu leur note AAA parfaite tant convoitée par Standard & Poor’s à la suite du drame du plafond de la dette. Le marché boursier a chuté de plus de 5 % après le déclassement d’août 2011.

“Ce résultat électoral concerne moins ce qui pourrait être fait que ce qui ne pourrait pas être fait pour aider l’économie en période de ralentissement”, a déclaré Dent. “Nous craignons qu’un gouvernement divisé ne conduise à un plafond de la dette et à la possibilité que des fermetures gouvernementales deviennent imprudentes. Cela faisait longtemps que nous n’avions pas eu à nous en occuper.”

Mais en fin de compte, les gros titres politiques ne sont souvent que du bruit pour les marchés. Le stratège en chef des marchés d’Ameriprise, Anthony Saglimbene, a déclaré lors d’une conférence téléphonique sur les élections de mi-mandat la semaine dernière que les actions avaient historiquement augmenté après les élections, quel que soit le parti qui contrôle la Maison Blanche et le Congrès.

Les mid-terms pourraient également passer au second plan par rapport à d’autres sujets macroéconomiques. Saglimbene a noté que “la croissance, les bénéfices, l’inflation et les taux d’intérêt” sont plus importants pour les investisseurs à long terme. Il a reconnu que les résultats des élections pourraient entraîner une volatilité à court terme, mais le marché anticipe déjà une forte probabilité d’un gouvernement divisé.

La volatilité du marché et de l’économie induite politiquement est la dernière chose dont les consommateurs, les investisseurs ou la Fed ont besoin, car l’inflation ne s’est pas avérée transitoire comme l’avait prédit le président de la Fed, Powell, pendant une grande partie de 2021.

Il est clair que les prix plus élevés des matières premières et autres matières premières, les frais d’expédition et autres frais de transport et les coûts de main-d’œuvre ne disparaîtront pas de si tôt.

Le PDG du géant des céréales et des collations Kellogg (K), Steve Cahillane, a même déclaré lors de la dernière conférence téléphonique de la société la semaine dernière que l’idée que “l’inflation serait temporaire était toujours évidemment ridicule”.

Nous aurons une meilleure idée de la persistance de l’inflation jeudi après la publication par le gouvernement des chiffres de l’indice des prix à la consommation (IPC) de septembre.

Les économistes interrogés par Reuters prévoient que les prix annoncés ont augmenté de 0,7 % au cours du mois dernier, contre une hausse de 0,4 % en septembre. Cela ferait également probablement grimper les prix d’une année sur l’autre, qui ont augmenté de 8,2 % au cours des 12 mois précédant septembre. La vigueur soutenue du marché du travail continuera également d’exercer une pression sur les prix.

“Le marché du travail est résilient et l’inflation se propage également au secteur des services”, a déclaré Troy Gayeski, stratège en chef des investissements chez FS Investments.

Cela pourrait faire craindre que l’économie ne se dirige vers ce que l’on appelle la stagflation, une période où une croissance atone coexiste avec une inflation élevée. Dans ce cas, la Fed est susceptible de maintenir des taux élevés plus longtemps.

“Nous allons finir par sortir de cette situation inflationniste/stagflationniste”, a déclaré Gayeski. “Mais ce n’est pas comme si la Fed allait bientôt ramener les taux à zéro. Ce sera très prudent.

Lundi: données commerciales de la Chine ; Gains de BioNTech (BNTX), Take-Two (TTWO), Ryanair (RYAAY) et Lyft (LYFT)

Mardi: les élections de mi-mandat aux États-Unis ; Bénéfices de DuPont (DD), Norwegian Cruise Line (NCLH), Lordstown Motors, Disney (DIS), Occidental Petroleum (OXY), News Corp (NWS), IAC (IAC), AMC (AMC) et Novavax (NVAX)

Mercredi: données d’inflation pour la Chine ; Gains de DR Horton (DHI), Weibo (WB), Hanesbrands (HBI), Capri Holdings (CPRI), Roblox, SeaWorld (SEAS), Wendy’s (WEN), Redfin (RDFN) et Beyond Meat (BYND)

Jeudi: IPC américain ; Demandes de chômage hebdomadaires aux États-Unis ; Gains de Nio (NIO), Ralph Lauren (RL), Tapestry (TPR), WeWork, Six Flags (SIX), Yeti (YETI) et Warby Parker

Vendredi: Le marché obligataire américain est fermé pour la Journée des anciens combattants ; PIB du Royaume-Uni ; le sentiment des consommateurs aux États-Unis d’Amérique ; Gains de SoftBank (SFTBF)