Sunset Market Kommentar – Forex Action

Märkte

Globale Märkte fühle eine Art “Tag (Woche) danach”-Gefühl Als die Anleger versuchten, die Neupositionierung der vergangenen Woche einzuschätzen, kamen am Donnerstag schwächer als erwartete US-Inflationsdaten heraus. Am Wochenende versuchte Fed-Gouverneur Waller zumindest, den Bericht zu relativieren. Die Fed könnte erwägen, das Tempo der Zinserhöhungen zu verlangsamen (von 75 Basispunkten auf 50 Basispunkte). Allerdings ist es noch viel zu früh, um mit der Debatte über den Endpunkt des Zinszyklus zu beginnen. Mehrere Mitglieder der Fed, die später in dieser Woche ihre Meinung äußern sollten, werden wahrscheinlich in die gleiche Richtung gehen. Auch technische Faktoren spielen eine Rolle. Ende letzter Woche rückten zweijährige US-Anleihen (derzeit bei 4,41 %) in Reichweite der wichtigen Unterstützungszone von 4,26 %. Ein Durchbruch unter dieses Niveau würde damit zusammenfallen, dass die Märkte die Prognose der Fed Powell ablehnen, dass die Zinssätze über das in den September-Punkten gezeigte Höchstniveau von 4,50/4,75 % hinaus angehoben werden müssen. Es ist bereits zu früh, um eine solche Änderung der Strategie/Kommunikation von der Fed nur bei einem „positiven“ VPI-Wert zu erwarten, bei einer Inflation, die immer noch deutlich über dem Ziel liegt. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen (4,88 %) ist ebenfalls zögerlich, wenn es bereits Spielraum für weitere Kursbewegungen gibt, nachdem sie unter die anfängliche Unterstützung nahe 3,90 % (ST-Neckline) gefallen ist. Die US-Renditen erholen sich heute zwischen 7 Basispunkten (2 Jahre) und 4 Basispunkten (30 Jahre) seit Handelsschluss am Donnerstag (die US-Anleihemärkte waren am Freitag geschlossen). Die Neupositionierung an den EWU-Anleihemärkten war letzte Woche im Vergleich zu den USA begrenzter, und die deutschen/EWU-Renditen haben am Freitag bereits einen Teil der Korrektur vom Donnerstag umgekehrt. Die deutschen Zinsen sinken zwischen 6 Basispunkten (2 Jahre) und 3,5 Basispunkten (30 Jahre). Insbesondere die kurzfristigen Renditen in Europa bleiben in der Nähe der jüngsten Zyklushochs, da die EZB noch einiges zu tun hat, um einen anhaltenden Anstieg der Inflation zu stoppen. Europäische Aktien verzeichneten leichte Gewinne (+0,5 %/1,0 %). Vorerst hält sich der EuroStoxx 50 über der Nackenlinie von 3819, was, falls sich dies bestätigt, darauf hindeuten würde, dass das diesjährige bullische Verkaufsmuster zu einem Seitwärtstrend werden könnte. Brent-Öl gibt leicht nach ($95 p/b-Zone) und erweitert sein Konsolidierungsmuster.

Der Dollar hat bereits vor dem US-VPI Anzeichen eines Topping-Musters gezeigt und ist letzte Woche unter mehrere Zwischenunterstützungsniveaus gefallen. Die kurzfristige Situation der US-Währung bleibt fragil. DXY handelte erst vor 10 Tagen im Bereich von 113, kämpft aber jetzt darum, die große Zahl von 107 wiederzuerlangen. Bei 1,0320 bleibt das Paar im Bereich des wichtigen Widerstandsbereichs bei 1,0350/70. Der Yen entwickelt sich unterdurchschnittlich, wobei der USD/JPY die Marke von 140 wiedererlangt (140,4 vom Eröffnungskurs bei 138,75). Der EUR/GBP (0,8775) gewinnt einige Ticks, da die Märkte später in dieser Woche auf ein vollständiges grünes Update warten (Arbeitsdaten morgen, CPI Mittwoch und Einzelhandelsumsätze Freitag) sowie der am Donnerstag fällige Herbstfinanzbericht von Fin Min Hunt. EG-Währungen profitierten letzte Woche nur überwältigend von der Erholung des globalen Risikos während die inländischen Zinsen ebenfalls stark zurückgingen. Heute sahen sich die regionalen Währungen einem leichten Verkaufsdruck ausgesetzt, wobei der Forint eine Underperformance verzeichnete (EUR/HUF 408), obwohl die MNB darauf hinwies, dass Marktspekulationen über eine Senkung der Tagesgeldsätze (18 %) verfrüht seien. Auch der Zloty lockert sich, da die NBP in ihrem Inflationsbericht vom November erst Ende 2025 mit einer Rückkehr der Inflation in den Zielbereich von 2,5 % (+/- 1,0 %) rechnet.

Zeitungsüberschriften

Das Kartell der Öl produzierenden und exportierenden Länder (OPEC) hat heute seinen monatlichen Ölmarktmonitor veröffentlicht. Die Prognosen für das globale Wirtschaftswachstum für 2022 und 2023 bleiben unverändert bei 2,7 % bzw. 2,5 %. Die Welt Wachstumsprognose für die Ölnachfrage für 2022 wird um 0,1 mb/d nach unten revidiert und liegt nun bei 2,5 mb/d. Chinas strenge Anti-Covid-Maßnahmen und die globale wirtschaftliche Unsicherheit sind die Hauptgründe dafür. Die OPEC-Rohölnachfrage im Jahr 2022 wird gegenüber der Schätzung des Vormonats um 0,1 mb/d auf 28,6 mb/d nach unten revidiert, oder etwa 0,5 mb/d mehr als im Jahr 2021. Die OPEC-Rohölnachfrage im Jahr 2023 wird ebenfalls um 0,2 mb/d nach unten revidiert. d von der Vormonatsschätzung auf 29,3 mb/d, also 0,7 mb/d mehr als 2022. Die OPEC geht davon aus, dass sie im vierten Quartal durchschnittlich 28,92 Millionen Barrel Rohöl pro Tag pumpen muss, um die Nachfrage zu decken und den Markt im Überschuss zu halten.

Die Polnische Nationalbank hat heute die Zahlungsbilanzdaten für September veröffentlicht. Das Leistungsbilanzdefizit verringerte sich von 3,33 Milliarden Euro auf 1,56 Milliarden Euro. Das Handelsdefizit sank von 2,64 Milliarden Euro auf 2,05 Milliarden Euro, wobei die Exporte (28,5 Milliarden Euro gegenüber 25,75 Milliarden Euro) schneller wuchsen als die Importe (30,55 Milliarden Euro gegenüber 28,39 Milliarden Euro). Das Problem liegt vor allem in der Güterindustrie, wobei die Dienstleistungen einen leichten Überschuss verzeichnen. Die starke nominelle Dynamik des Warenhandels resultierte hauptsächlich aus einem starken Anstieg der Transaktionspreise sowohl für Exporte als auch für Importe. Im Gegensatz, die tatsächlichen Veränderungen blieben relativ gering.